On étudie la détermination endogène du choix de devenir entrepreneur. Les éléments importants du modèle sont le risque moral, l'aversion au risque, et la distribution des richesses. On démontre que, sous certaines hypothèses, seuls deviennent entrepreneurs les individus qui ne sont ni puissamment riches, ni pauvres. Ils investissent dans des projets aux rendements incertains, en empruntant de l'argent auprès de gens plus pauvres ou plus riches qu'eux-mêmes. Le taux d'intérêt en équilibre dépend de la fonction de distribution des richesses. Par conséquent, les pays ayant le même niveau de richesse moyenne peuvent être très différents les uns des autres.