L'une des critiques habituelles adressées à la fonction d'utilité additive est qu'elle ne permet pas de distinguer l'aversion pour le risque de l'élasticité de substitution intertemporelle; plus exactement le paramètre de l'aversion pour le risque est à la fois l'inverse de l'élasticité de substitution intertemporelle. Cette critique est particulièrement pertinente lorsqu'il s'agit de rendre compte du taux d'intérêt sans risque et de la prime de risque. Mon intérêt dans ce travail est d'incorporer l'hypothèse de formation d'habitudes avec des préférences récursives dans un modèle du facteur d'escompte stochastique. L'idée générale est le fait que l'aversion de risque peut varier avec le temps. Avec une aversion de risque qui n'est pas constante, on peut expliquer la prévisibilité des excès-rendements des actifs risqués. Cette transformation est une bonne candidate capable de produire une aversion de risque temps-variée et qui peut apporter une meilleure performance aux études empiriques.