Cet article développe un modèle d'équilibre du marché du travail avec des heures travaillées, une recherche d'emploi depuis le chômage et également en emploi, et des titulaires d'emplois uniques ou multiples. Le modèle rend compte quantitativement de l'incidence du cumul d'emplois et des flux de travailleurs qui y entrent et en sortent. Le mécanisme au cœur de ce modèle est que le fait d'occuper un second emploi lie le travailleur à son employeur principal, avec l'avantage de disposer d'une meilleure position de négociation pour interagir avec l'employeur extérieur. Le modèle renseigne également sur la manière dont le cumul d'emplois façonne les résultats qui sont généralement au centre des modèles de recherche. Le cumul d'emplois a deux effets, positifs et négatifs, sur les transitions emploi-à-emploi, et ces effets tendent à se neutraliser. Dans le même temps, la possibilité d'avoir un deuxième emploi permet à l'emploi principal de survivre plus longtemps, si bien que le cumul d'emplois réduit les transitions vers le chômage et augmente le taux d'emploi. Ces résultats ont des implications importantes pour la calibration des modèles standards qui ignorent le cumul d'emplois.